阿里、京东、拼多多鼎足而立的局面日渐明朗，自然免不了在财报季争个高低。截至5月22日，京东、拼多多、阿里相继发布了疫情冲击下的新一季度财报。由于三家收入结构、业务不尽相同，各自所处的阶段以及搭建的护城河亦各有侧重，纵然难以从同一维度论断输赢，但仍可从基本面之下的细微之处寻求相似和差异性。
营收格局差异
过去的一个季度，电商企业面临着前所未有的考验，不过从整体来看，阿里、京东、拼多多的成绩单还算合格，部分数据并没有像市场预期的那样悲观。
京东2020年一季度实现营收1462亿元，同比增长20.7%;阿里2020年四财季实现营收1143.1亿元，同比增长22%;拼多多2020年一季度实现营收65.41亿元，同比增长44%。不过，三者营收增速则一同放缓，拼多多下降47个百分点，阿里与京东下降15.4、5.9个百分点，当总体量达到一定规模后，增速放缓在所难免，但大幅度下降依旧释放了疲软信号。
从营收方面来看，拼多多仍为两位数(以亿为单位)，与阿里、京东四位数的营收的确难以相提并论，京东与阿里之间的差距似乎也在逐渐缩小。过去四个季度，拼多多营收分别为45.45亿元、72.9亿元、75.14亿元和107.93元，从该数据的爬坡趋势来看，市场规模还有较大的增长空间。从业务丰富程度上来讲，拼多多尚且无法形成阿里的生态效应，也难以在短时间内建构起能与京东相抗衡的物流生态，总营收赶超阿里与京东似乎遥不可期。
相持数年的阿里与京东，虽然京东营收能高于阿里，但过重的商业模式让其奔跑时速日渐趋缓。过去三个季度，京东高于阿里营收一直递减，分别为354亿元、158亿元和92亿元，直到本季度才拉大至319亿元。疫情期间，自营模式的确让京东占据了优势，产品销售收入占比达89%，零售业务的既有优势被放大。但京东依靠商品销售所产生的增量效果，远不及阿里与拼多多为商家提供服务来得显著。纵然，本季度京东的服务收入同比增速达到了29.6%，但整体“分量”较低，想要从“商品”向“商品+服务”转变，路途颇为漫长。
拼多多本季度65.41亿元的营收里，在线营销服务收入54.92亿元，同比增长39%。交易服务营收即佣金收入为10.48亿元，同比增长76%，占总收入16%，该占比也远超过去11%的平均水平，对总营收的拉力可见一斑。
此外，这也是拼多多佣金增长速度首次高于线上营销增长速度。拼多多战略副总裁九鼎于当日晚间业绩会上表示，是因为很多用户不会在一季度进行广告投入，也是由于疫情的原因，拼多多增加了补贴，降低商家的广告投入。
比拼活跃用户
当下阿里、京东、拼多多依旧需要绞尽脑汁让用户量达到更高的水平，以确保自身的用户活跃度。
财报数据显示，阿里中国零售市场、京东、拼多多的年度活跃用户数分别为7.26亿、3.87亿和6.28亿。拼多多年活跃用户数超过京东，一直被行业津津乐道，并将该指标视为拼多多超过京东成为中国第二大电商的有力证据。如今拼多多又将年活跃用户数与阿里的差距从上一季度的1.26亿缩小至0.98亿，拼多多即将“碾压”阿里的声音逐渐浮现。
从这一数据分析，中国电子商务协会高级专家庄帅分析，从阿里、京东财报能看出，二者都对拼多多采取了抵御策略，但目前来看效果不明显。而一位不愿具名的分析师则认为，单从年活跃用户上就断定拼多多已经超过京东，超阿里也指日可待，有些为时尚早。“活跃用户数可反映一家电商企业获取用户的能力，并不代表可最大限度挖掘单个用户价值，更不能代表用户已经高度忠于平台。如今各大电商，尤其是拼多多的百亿补贴，对用户拉新极具带动性，但留存程度值得深思。”
此外，拼多多年活跃用户数的同比增速在2019年三季度时达到过低点39.1%，随后两个季度缓慢回升，本季度同比41.7%的增速略高于2019年二季度的40.6%，与早期高达71%、50%的同比增速相比大幅放缓。阿里年活跃用户数近几个季度的同比增速则持续下滑，已经从2019年四季度的18.5%跌至本季度的11%。相反，京东过去12个月的活跃购买用户数为3.874亿，较去年同期增长24.8%，这一增速较上一季度的18.6%增幅提升。
对于疫情期间，年活跃用户数增量上的反映可见，拼多多可凭借大手笔补贴以及在日用百货、果蔬农副品的渗透力，聚拢更多的新用户。京东自营的当日达、次日达时效，让不少用户重新关注京东，加速用户回流。目前来看，唯有阿里对新用户的获取缺乏有效的工具，用户还会流向其他电商平台。
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