作为中概股中的“异类”，拼多多仍在接连自己的添加逻辑。在3月20日发布的四季度财报中，无论是营收仍是赢利，都维持在3成以上的添加。
不过比起添加，一个更加引人瞩目的数据是：2022年全年，拼多多的研制投入超越了百亿。投入要点包含农业科技和以制造业为代表的实体产业。
从“百亿补助”到“百亿研制”，拼多多的奔跑逻辑正在产生改动。过去的拼多多经过补助和渠道革新，而现在，想要真实供给价格和服务优势，就离不开底层的技能创新，只要深化改造供给侧，才能进一步提高渠道的价格和服务优势。
在财报会议上，拼多多高管屡次强调，比起财政数据，拼多多当下更垂青长时间的价值。正因于此，在互联网行业遍及收紧开支的状况下，拼多多仍在坚持不懈的投入技能。
亚马逊创始人贝佐斯曾经说过：“如果哪一天我的公司业绩很好，有人对我说，祝贺你今日取得了很好的成绩，我会对他说，不要祝贺我今日，由于咱们的业绩表现实际上是三年、五年、乃至是十年前打下根基准备好的。”
而今日的拼多多，就正在为三年、五年、乃至是十年后打下根基。
01 添加
添加，仍然是拼多多财报中屡次出现的关键词——尽管在特定的本钱商场环境之下，它现已不再是评估一家公司运营状况是否健康的最重要因素，但从财政视点来看，它仍然能赋予商场决心。
财报显现，拼多多集团上一年第四季度收入为398亿元，同比添加46%。2022年全年，拼多多营收到达1306亿元，同比添加39%。
详细来看，核心广告事务收入309.7亿元，同比添加38.1%，与社区团购有关的佣钱收入同比大增86%。
赢利方面，拼多多接连了此前接连6个季度盈利的态势，四季度毛赢利到达308.93亿元，同比添加49%。Non-GAAP赢利为121.06亿元，与上一季度根本持平。
由于收入表现优异，拼多多的现金流良好，财报显现，到2022年底，拼多多的运营现金流485.08亿元。在线营销费用、一般和行政费用分别同比添加56%、291%。
事务侧，出海成为最被重视的亮点之一。
上一年9月，Temu登陆美国商场，随后继续起量。
Sensor Tower数据显现，到2023年3月，Temu 现已具有超越5000万注册用户和2000万活跃用户。不过，相关营收数据尚未在此次财报中披露。
全体来看，拼多多的添加速度与组织预期根本一致。比较三季度，拼多多增速有所回落，但仍然处在相对高的增速区间，特别是在电商全体GMV添加仅有10%左右的今日，拼多多的核心收入添加速度还能维持在30%以上，实属不易。
不过添加终究有尽头，对于月活现已超越7亿的拼多多，继续坚持50%增速显着不太现实。财政之外的核心才能，也成为外界更重视的要点。好在，当拼多多进入从“营销驱动”到“研制驱动”转向的第二年，许多改动正在产生，并继续深化。
02 钱去哪里了？
上一年第二季度，拼多多的财报数据让人形象深化：不仅收入超越商场预期，各项开销也有效减少，毛利率大幅上涨。
但在当时的财报会议上，CEO陈磊却表现出忧虑。他提到，当时部分事务和出资活动延期，因此减少了投入，使财报更美观，但这会影响到长时间开展。他认为渠道应该加大出资力度、树立核心才能。
陈磊的那番表态，仅仅拼多多长时间主义的缩影之一。
在阅历了多年财政数据层面的“狂飙”后，拼多多早已转向价值驱动。一个显着的表现是，拼多多的多项投入都不计较短期回报。在四季度的财报会议上，陈磊再次强调，盈利才能当前并不是拼多多的首要任务。
体现在财报数据上：拼多多四季度研制费用同比添加19%，到达24亿元，全年更是超越了百亿元。纵向来看，从2018年到2022年，拼多多研制费用坚持显着添加，分别为11.16亿元、38.7亿元、68.92亿元、89.9亿元、103.9亿元。
钱投在了哪里？
农业是大头。拼多多在2021年建立“亿农研专项”，将赢利投向农业。详细到举动上，既有以“全球农创客大赛”、“多多农研科技大赛”为代表的农研赛事，又有推进数实交融的“农云举动”，比方全国村庄振兴要点帮扶县之一的甘肃庆阳环县，在数字化渠道的协助下，在8年内完成了羊产量近7倍。
差异于惯例的补助等农业帮扶形式，拼多多更聚焦在当下农业开展的核心难题：缺人才、缺技能。农研竞赛，旨在鼓舞青年科研人员走进田间地头，把研究成果转化到农业生产中。
由于在农业科技上的继续投入，拼多多在上一年四季度被联合国粮农组织授予2022年度创新奖，是该奖项上一年的全球仅有取得者。据介绍，该获奖者必须加强农民与顾客之间的联系，并在多个层面对供应链产生影响。
惯例动作之外，拼多多还有针对特定状况建议的农业专项帮扶活动，比方上一年年底在全国20个省市建议的“暖冬举动”，协助处理各地农产品面临的存储、流通等问题，累计收购农产品近3000万斤，推进应季农货线上加速出售，助力农户增产增收。
另一个“烧钱”的范畴是制造业。
上一年以来，拼多多先后推出“多多新国潮”、“多多新匠造”、“多多出海扶持方案”等多个专项活动，利用本身的渠道才能和数字才能，将中国一些特色产品打造成优质的IP，协助工厂进行数字化转型。
到现在，专项活动现已走进湘西凤凰蒲编、河北藁城宫灯、安徽榔桥木梳、山东章丘铁锅、广东潮州陶瓷、山西祁县玻璃等一批村庄产业带。2022年，拼多多渠道传统手工艺品的商家规划增幅翻倍，相关品类遍及完成翻倍添加。
不管是农业仍是制造业，其投入都需要满意耐久的耐性。这是传统行业长周期的特色。但它们的活力一旦被数实交融所激发，也会像江海汇合一样，源源不断创造新故事。正如拼多多财政副总裁刘珺在财报会议上所说的，拼多多当前的出资战略是审慎选择，但面对那些带来长时间、高质量开展的项目，拼多多会坚持不懈地进行出资。
03 不止补助
2023年是商务部确认的“消费提振之年”。补助，成为各地政府和企业不约而同选择的消费影响手段。最典型的是车市，在政府补助之下，多地车企开启大手笔打折，招引顾客购买。
电商渠道也加大了各自力度，纷纷以补助形式，努力打造或者重塑价格优势——这是被拼多多验证过的有效途径。凭借被“百亿补助”加强的性价比标签，从2019年开始，拼多多逐步深化友商腹地，完成从下沉商场到城市中产的突破，并继续巩固了方位。
越发热闹的补助大军中，天然也有拼多多的身影。
四季度，拼多多在线营销费用添加56%——这与上一年二季度的数据构成鲜明对比。当季，拼多多显着缩短了补助力度，营销费用仅添加9%，远远低于收入增速，营销占收入比也降低了9%。但随着消费商场的复苏，大量的消费需求被开释，补助从头成为了重要的议题。
陈磊在财报会议上表明：“四季度，咱们看到了消费需求的回归与开释。咱们加大了渠道补助的普惠力度，也很高兴能在提振消费决心方面贡献渠道的力气。咱们将继续投入，更好地满意顾客对质量与价格的双重期待。”
消费，是一项规律性极强的人类活动，它也直接受经济周期影响而变化。越是消费不振的时期，顾客对价格越灵敏，此时，越是具有性价比优势的渠道与品牌，就越能构建起竞争力。在日本，无印良品、优衣库、大创等品牌的兴起中，一个共同点就是，都满意了顾客对性价比的需求。
对于拼多多而言，亦是如此。在消费提振成为当下经济工作要点的大背景之下，拼多多经过长时间投入构建起来的性价比优势，会为它带来新的添加与故事。
一个最显着的变化是，5年前，城市中产们还在对自己的拼多多购买清单遮遮掩掩，现在，拼多多好物共享与店铺链接，现已成为他们与朋友聊天时的日常。
在北京一家互联网公司担任管理工作的刘欣女士，最近向“略大参阅”提到，她1月份在拼多多下单39次——这仍是由于春节在即，许多物流发货受影响。“我现已把拼多多当菜商场和百货店来逛了”。
对于城市中产而言，百亿补助是他们最初转向拼多多购买苹果等电子产品的直接原因：不但廉价，还有渠道的背书。但几年之后，补助带来的价格优势，权重现已下移。拼多多深化产业链之后带来的改动：更具地方特色的产品、更丰富的品类、更快的物流配送、更流畅的消费体验……成为留住他们的关键。
这也正常。
补助虽然有效且重要，但它不能成为企业过度依赖的手段。它会带来成本的添加，影响毛利率，也容易让顾客堕入“不促不销”的相持之中。现阶段，拼多多在寻求更多创造价格优势的途径，最典型的就是，经过供应链层面的技能创新，协助商家尽可能降低成本、提高功率。
比方拼多多最近发动的“农云举动”，它方案推进全国100个农业带更快推上云端，详细措施包含：农产品零佣钱、多人团、秒杀、百亿补助、直播资源扶持、新农民训练、为商家对接仓储、冷链物流等。在拼多多的深化参加之下，用户可以以更适宜的价格买到云南的蓝莓、新疆的西梅、海南的香蕉，农户也能取得更好的收入。
图：“农云举动”中扶持的鲜花电商主播
城市中产成为拼多多忠实用户的同时，更多的消费晋级也在下沉商场产生。今年春节期间，在海鲜品类的消费中，县域及村庄区域的订单占比初次超越北上广。此前爱憎分明的消费边界消弭，很多新机遇也就有了出现的空间。
这就像一块土壤。消费的种子原本在泥土中酝酿，当它们遇到了适宜的温度与湿度，破土而出的信号，很快就会变成代表着期望的嫩绿色，活力由此而发，春天，也就真的到来了。
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