疫情推动线上娱乐、办公、购物景气度提升，直播带货作为新兴的线上购物方式，兼具娱乐和效率属性。根据直播眼数据显示，截至2月26日，淘宝直播主播开播数量超过3.4万，供给恢复比率超过70%;淘宝直播日观看人次（UV）超过1亿，超过节前水平，直播带货供需均逐步恢复。1月19日拼多多携“多多直播”强势入局，依靠“场景化优势”、“低价好货”、“历史包袱轻”等优势，有望推动市场延续高增长。
整体来看，直播电商行业仍处于快速成长期，存在着流量红利，越来越多的平台、MCN机构、品牌方的加入会推动行业的持续发展。直播电商有着典型私域流量的特征，随着公域流量价格上升、流量越来越集中在头部平台以及大的品牌商手中，中小厂商需要低成本维护用户的渠道，直播电商是非常有效的方式。不同于公域流量完全掌握在平台手中，私域流量更强调内容创作者/商家的重要性，我们认为平台、MCN、第三方服务商都将受益。
我们认为从中长期看，直播带货是“内容富媒体化”、“购物场景互动化”、“电商模式效率提升”的必然产物，推动整个营销和电商价值链的重塑。重点推荐：1）流量平台，芒果超媒、阿里巴巴、拼多多、哔哩哔哩;2）MCN及营销服务，蓝色光标、世纪华通、华扬联众、天龙集团、新文化等;3）第三方服务厂商，值得买、微盟集团等。
风险提示：1、供应链、物流复工不及预期;2、宏观经济风险;3、行业竞争加剧风险等
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