这几天，在拼多多购买国美零售2亿美元可转债后，京东也宣布拿出1亿美元认购国美零售的可转债。有意思的是，国美是拼多多引进的第一个家电零售商的正品官方旗舰店，时间是在2018年；到了2020年，京东也开通国美的官方旗舰店，成为继五星电器之后第二个线下连锁大卖场的官方旗舰店。
此后，拼多多、京东两家平台型电商企业“一前一后”投资国美零售一事，迅速引发了社会、行业和媒体的普遍关注。关键点是，在互联网新零售的时代，没落的国美零售，怎么突然就成了电商平台争抢的“香饽饽”？在拼多多、京东争抢国美之际，SN和天猫们又将如何应对？未来家电零售产业的格局，又将呈现怎样的变化？
拼多多京东国美“三角恋”本质未变
可转债，并不等直接投资入股。从财务的角度来看，无论是拼多多，还是京东，采取购买国美零售发行的“可转债”方式，就是一种“进可攻、退可守”的手段。如果双方磨合好，产生协同效应后，可以转债股，成为国美的股东，协同作战；如果双方磨合不好，届时拿了利息，退场走人，继续与国美同台竞争。
未来拼多多、京东，谁会成为国美零售的股东，还是一个未知数。甚至还有一种可能，京东和拼多多都不是国美零售的“最终归宿”。毕竟，三方只是刚刚“恋爱”。
不过，短期内无论是拼多多，还是京东，愿意拿出真金白银购买国美零售的“可转债”，本质上并不是冲着收购而去，而是合作共赢。只是借助资本纽带，进一步拉近双方的心理距离，以及合作的融洽度。
但是，对于国美零售来说，脚踏两只船看上去很风光，一下子又成为家电市场和新闻舆论的焦点，但终究还是“被收购、被整合”的弱势一方，一旦在终端市场上玩不好，肯定要翻车：被合作方套取资源，整合平台和体系，最终却是“人财两空”。
当前，国美零售的主营，还是家电零售和分销为主，主战场还是在线下实体门店。对于京东和拼多多的商业价值是相同的：一是在专业家电零售领域，用户对其品牌的认知度仍然存在，且拥有固定群体；二是在家电品牌资源上，多年来成熟的供应链体系和有竞争力的价格资源；三是电商平台最为稀缺的，中高端体验型产品的营销推广能力。
至于，一些人认为，国美的线下门店资产是京东和拼多多最看中的，存在误解。目前，国美门店主要集中在一二三线城市，而这些城市线上占比已经很高，对于轻资产的电商平台来说，就是包袱；同样，在四五六级镇村市场上，国美进军的时间晚于京东，产品资源和价格政策也弱于京东，同样品牌认知度不如京东和拼多多。
所以，在这场拼多多、京东与国美的“三角恋”中，国美切不能高估自己的市场商业价值。因为，对于拼多多和京东，无论是否实现并购或整合国美，都不会影响他们在零售行业的地位和上攻抢夺的方向。
阿里天猫与某宁易购的貌合神离
随着拼多多、京东前后脚“投资”国美零售，让舆论最为沸腾不是国美未来卖给谁，而是作为家电零售版块另一股重要力量：阿里天猫、某宁易购们，又将怎么办？似乎，无论京东和拼多多，谁能拿下国美，都将会一举改写当前家电零售业版图。
近年来，家电零售格局已从过去的“国美、某宁”双巨头主导，彻底转变为“京东、天猫与某宁易购”的三国杀，而拼多多则成为最大的变量：对家电零售业务寄予厚望，却迟迟找不到突破口，所以一直在寻找并购机会。
虽然，阿里入股某宁易购并成为第二大股东，并通过阿里全平台为某宁线上导流。但某宁已经卖光手中的阿里股票，赚来的钱投到新兴业务的转型试错上。过去几年，阿里与某宁两家在家电业务上并未形成紧密的商业同盟（只有猫宁电商）。天猫一直在暗中大力发展家电业务，包括天猫优品也开始线下实体门店抢地盘；某宁也在不断加码家电的线上线下协同。
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